新能源：堅定擁抱新一輪風電景氣周期

風電方面：我們認為未來新增裝機將受多重因素影響重回高增長：（1）棄風率改善；（2）補貼下調催發搶裝預期；（3）裝機規劃為2018-2020年新增裝機奠定增長基礎；（4）整機招標價格下降，帶動風場建造成本下探。電價、棄風率、整機價格與新增裝機規模相互影響，其中電價下調為裝機劃定了時間底線。2018年棄風率將維持2017年改善的態勢，中短期來看，棄風率下降在改善存量裝機盈利的同時，也將提升核準裝機開工積極性，進而增加未來新增裝機規模；長期來看，電價下調與政策規劃將進一步提升風電景氣度，夯實未來年均裝機中樞。預計17年將是新增風電裝機低點，看好2018年風電行業基本面持續改善帶來的投資機會。在本輪景氣周期中，受棄風率下降影響，風電運營商經營環境優先改善，預計隨著新增裝機規模增長，行業景氣度將由下游的運營商向中游整機及零部件廠商延續。

光伏方面：2018年5月31日，發改委、財政部、國家能源局發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，對光伏裝機安排作出較大調整。受新政影響，我們預計光伏產業鏈競爭將進一步加劇，各環節龍頭有望在本輪產能去化過程中憑借競爭優勢進一步擴大市場份額。我們預計2018年光伏新增裝機規模與2017年相比有較大幅度的下降，關注在本輪產能去化過程中龍頭企業的表現。